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负利率来袭!如何安放我们的“钱袋子”

2020-01-14 07:40:55  

当人们以为零利率已经到底的时候,负利率来了。

国际金融危机爆发10多年来,各国为刺激经济“无所不用其极”,在发现量化宽松等政策效果并不理想之后,部分国家被迫走上了负利率之路。

全球范围内,不少国家已经进入负利率。瑞典、瑞士、日本等国央行和欧央行的基准利率已经为负,德国的长短期国债收益率均为负。

负利率究竟是什么?它意味着贷款利率可能为负,银行借钱给贷款人使用,贷款人还的钱可能比借的钱还少。不仅如此,存款利率也可能为负,存在银行里的钱不仅没有利息,甚至可能逐渐缩水。以该国货币计价的资产,如债券等也可能利率为负。

2019年8月,丹麦第三大银行——日德兰银行推出了世界首例负利率按揭贷款,房贷利率为负0.5%;德国甚至以负收益率顺利售出规模为8.24亿欧元、期限长达30年期的国债。

当前,对于负利率的效果仍有不少争论。从短期来看,似乎实施负利率后,金融环境趋向宽松,长期利率水平会随着未来短期利率预期的下降而逐步走低,最终起到改善预期、提振经济的作用。但从长期来看,负利率的效果可能并不理想,它所带来的“副作用”,如扭曲价格信号、加剧资产泡沫等问题不容忽视。即便如此,负利率的“诱惑”仍然让不少经济体无法抵挡。

在全球经济陷入低迷的当下,不少经济学家认为,全球负利率、低利率环境将长期存在。美国学者霍尔和西勒在《利率史》中说到,自有记录的4000多年以来,剔除战争和动乱的影响,如果用一百年作为观察单位,人类社会的利率水平总体呈下行趋势。

“负利率未来10年或为新常态.”中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英认为,世界经济发展走向长期要看全要素生产率的变化,主要是劳动、资本和技术,当前主要经济体人口老龄化带来经济潜在增长率下降,而在技术进步和资本增长有限的情况下,债务高企掣肘积极财政政策的实施,结构改革难度加大,负利率或为主要经济体的新常态。

近期,国际货币基金组织(IMF)、经济合作与发展组织(OECD)、欧洲央行等相继下调了各自地区和全球2020年的经济增速,显示出全球经济目前仍面临较大下行压力。其中,IMF将2019年世界经济增速预期下调至3%,创2008年全球金融危机以来最低水平,并警告世界经济增长将继续放缓。

当前,我国经济增速在全球范围来看仍然处于较高水平,是目前全球少数实施正常货币政策的国家之一。可以说,我们离负利率还有距离。

但也有不少经济学家担心,主要发达经济体采取负利率货币政策时,新兴市场国家也在不断下调利率,未来,这些国家也可能跟进采取负利率政策,进而导致全球陷入负利率之中,真正使得负利率“全球化”。据国际清算银行(BIS)对全球38家央行的动态跟踪,截至2019年10月底,全球央行降息幅度已达13.85%。

在这样的预期之下,是时候重新审视我们的“钱袋子”了。未来,“赚快钱”的机会可能越来越少,不确定性上升。因此,投资当以安全为首要目标。从时间上考虑,更需要“放长线”。以前,我们总是在说,一个健康的市场需要更多的长期投资者,而在低利率的背景下,成为长期投资者可能是一种无奈之举。未来,选择也会越来越少,那些过去你看不上的,可能是你未来不得不投的。

    

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